美联储会议纪要：多数美联储官员认为将降息，但对降息次数分歧较大

美联储主席杰罗姆・鲍威尔

　　美联储官员在 6 月的会议上就降息力度存在分歧，他们一边担忧关税引发的通胀，另一边又需考量劳动力市场疲软迹象与经济韧性之间的矛盾。

　　周三公布的 6 月 17 日至 18 日会议纪要显示，政策制定者对未来利率变动大致持观望态度。会议结束时，联邦公开市场委员会成员一致投票决定，将央行关键借贷利率维持在 4.25% 至 4.5% 的区间，这一水平自 2024 年 12 月以来未发生变化。

　　然而，纪要还显示，关于未来政策走向的分歧日益加剧。

　　纪要称：“多数与会者认为，今年可能适合下调联邦基金利率的目标区间。” 官员们认为，关税引发的通胀压力可能是 “暂时且温和的”，同时经济增长和就业可能走弱。

　　不过，降息的幅度仍是争议焦点。

　　各方观点不一：有 “几位” 官员表示，下次降息最快可能在本月；也有 “一些” 官员认为，今年不宜降息。尽管纪要未提及具体姓名，但美联储理事米歇尔・鲍曼和克里斯托弗・沃勒已公开表示，若通胀保持可控，他们认为最快可在 7 月 29 日至 30 日的美联储会议上降息。

　　与此同时，“若干” 官员表示，当前隔夜拆借利率 “可能已接近” 中性水平，这意味着未来降息次数可能有限。这些官员指出，在经济 “具韧性” 的背景下，通胀仍高于 2% 的目标。

　　在美联储的术语中，“一些（some）” 的数量多于 “若干（several）”。

　　会议上，官员们更新了降息预期，预计今年将降息两次，未来几年再降三次。然而，反映个别成员观点的 “点阵图” 显示，他们对降息幅度存在分歧。

　　纪要发布之际，唐纳德・特朗普总统正加大压力，要求美联储主席杰罗姆・鲍威尔及其同僚大幅降息。特朗普在公开声明和其 “真实社交” 平台上猛烈抨击鲍威尔，甚至呼吁他辞职。

　　鲍威尔多次表示，在制定货币政策时，他不会屈服于政治压力。在很大程度上，他倾向于谨慎态度，坚称鉴于经济强劲且通胀存在不确定性，美联储应保持观望，直至掌握更多信息。

　　纪要在很大程度上反映了这一立场，即当前政策能很好地应对数据变化。

　　文件称：“与会者一致认为，尽管对通胀和经济前景的不确定性有所下降，但在调整货币政策时仍应采取谨慎态度。”

　　官员们还指出，“若高通胀被证明更具持续性，同时就业前景恶化，他们可能面临艰难的权衡。” 他们表示，在这种情况下，制定政策时将权衡哪一方更偏离目标。

　　自会议以来，特朗普继续与美国主要贸易伙伴谈判，关税政策几乎每天都在变化。特朗普最初于 4 月 2 日宣布征收关税，随后多次调整协议截止日期，最近还向外国领导人发出一系列信函，通知他们若不采取行动，将面临即将到来的征税。

　　近期数据表明，特朗普的关税尚未推高物价，至少未造成大规模影响。

　　5 月消费者价格指数仅上涨 0.1%。尽管通胀指标大多仍高于美联储 2% 的目标，但近期的民意调查显示，公众对未来通胀的担忧正逐渐减轻。

　　纪要称：“许多与会者指出，若能很快达成贸易协议、企业能够迅速调整供应链，或企业能通过其他调整空间减少关税影响，那么关税对通胀的最终影响可能更为有限。”

　　与此同时，就业增长大幅放缓，但非农就业人数增速持续超出经济学家预期。6 月非农就业人数增加 14.7 万，高于 11 万的普遍预期，失业率意外降至 4.1%。

　　消费者支出大幅放缓。5 月个人支出下降 0.1%，零售销售额暴跌 0.9%。

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