从3512回落到3491！沪指尾盘为何突然跳水

7 月 9 日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指 3500 点得而复失。截至收盘，沪指跌 0.13%，深成指跌 0.06%，创业板指涨 0.16%。

板块方面，多元金融、短剧、银行、新型城镇化等板块涨幅居前，保险、稀土永磁、有色金属、风电等板块跌幅居前。

全市场超 3300 只个股下跌。沪深两市全天成交额 1.51 万亿元，较上个交易日放量 512 亿。

果然，只需大金融稍稍发力，沪指日内站上 3500 点并非难事。

但为什么午后市场走弱，3500 点得而复失了呢？

日内最高触及 3512.67 点的沪指，下午 2 点半后快速走弱，最低回落至 3491.20 点。

下面这张分时图，揭示了初步答案。

Wind 数据显示，临近上午收盘，当银行板块进一步拉升，中证 500、中证 1000、中证 2000 等代表中小盘股的指数纷纷跳水。

也就是说约 10:50 开始，" 站上 3500 点 " 这事，就有一些靠银行股 " 强撑 " 的意味了。

午后，银行板块小幅走弱，又引发更多市场资金离场，上述指数同频下跌，沪指随之降至 3500 点下方——但其实仍在 " 临门一脚 " 的距离。

因此，在应对上，目前不必纠结 3500 点到底 " 上没上 "，而更应关注市场震荡上行的趋势是否有变。

银行股再度上涨

同花顺数据显示，多元金融板块上午冲高、午后回落，收涨 2.09%；银行板块收涨 0.98%。

A 股 " 市值一哥 " 工商银行在最后 1 分钟涨幅明显收窄，最终收涨 1.16%，股价仍创历史新高，最新市值来到 2.79 万亿元。

这不禁让人想起，至少在大半年前，就有投资者在感叹 " 我们斗不过工商银行 " 了。

原因不难找，就拿收益率说话——

2024 年，工商银行累计上涨 52.34%；

今年以来，截至今日收盘，工行又累计涨了 15.84%。

一只银行股，一年多的时间，能给长期持有者带来近 80% 的浮盈，这显然跑赢不少股民了。

消息面上，进入 7 月，A 股上市银行迎来密集分红期。7 月 7 日，工商银行发布公告称，将于 7 月 14 日派发 2024 年末期现金股息约 586.64 亿元。此前，招商银行已公告，将于 7 月 11 日实施年度分红，每股派发现金红利 2 元（含税），分红总金额也将突破 500 亿元大关。

据统计，7 月以来已有超 10 家上市银行公告，将陆续实施 2024 年度派息分红。若叠加此前已发放的中期分红，今年上市银行年度分红金额达 6320 亿元，创历年之最。其中，国有六大行表现尤为突出，合计拟派发 2024 年年末股息超 2158 亿元，加上中期分红后，年度分红总额累计超 4200 亿元。

业内人士表示，上市银行持续高分红态势，进一步凸显了银行板块的投资价值。浙商证券称，建议用牛市思维看待和参与本轮银行股重大级别行情，当下不是行情的下半场，而是长周期的开始，趋势的力量（低利率大时代 + 人民币资产重估）是本轮行情的底层逻辑。

不肯 " 加入 " 银行的资金，今天在买什么？

如昨日推送所说，当银行板块领跌，沪指还能上攻至逼近 3500 点，说明这一关口所需的条件已比较齐备。

就拿不少机构强调的 " 哑铃策略 "（比如左手高股息，右手科技成长）来说，只要昨日大涨的科技股回调幅度小一些，金融股便能托住指数继续上攻。

二者若保持良性轮动，市场便有较明显的 " 慢牛 " 特性。但今天 3500 点得而复失的事实说明，行情并不是每天都风平浪静的。

有观点认为，近期以银行股为代表的权重股持续走强，虽维持了指数强势，却也给短线生态带来比较深远的影响。最显著的变化就是，板块间轮动节奏比较快。市场上确实有强势题材反复活跃，趋势上涨；但后手追高的资金次日容易吃瘪。

因此有观点认为，如果踩不准轮动的节奏，" 死拿 " 某一看好的方向反而是近期成功率较高的策略。

就拿今天来说，早盘市场热点快速轮动后大部分回落，午后市场新增热点较为匮乏。

非金融的题材中，今天总体维持强势的主要是影视院线、文化传媒、教育这一方向。

据央视新闻报道，网络平台数据显示，截至 7 月 6 日 12 时 35 分，2025 年暑期档（6 月— 8 月）总票房（含预售）突破 25 亿元。据介绍，今年暑期档类型多元、题材创新、供给丰富，涵盖历史、悬疑、动画、科幻、动作等十余种类型。

另外，国家电影局统计显示，截至 6 月 30 日 21 时，2025 年上半年电影票房为 292.31 亿元，观影人次为 6.41 亿，同比分别增长 22.91% 和 16.89%。

至于后市，据媒体报道，相较于往年，今年年中的市场明显强势，一方面是流动性充裕，6 月银行间市场面临 NCD 到期高峰、存款搬家、季末资金需求三重考验，但资金面不紧反松，大行回购融出余额回升至 5 万亿元左右，NCD 净融资转为负值。6 月央行少见地提前公告买断式逆回购操作，且单月开展两次操作，稳定了市场情绪。

民生证券认为，展望 7 月，流动性宽松有望延续。首先，7 月为政府债净融资 " 小月 "，财政压力较小；其次，制造业 PMI 连续收缩可能推动资金面进一步宽松；再次，美联储降息预期升温，减轻人民币汇率压力，为国内宽松提供空间；最后，央行工具灵活，短期内无需重启国债买卖即可维持流动性充裕。