巨星系资产腾挪，国自机器人放弃IPO委身杭叉集团

界面新闻记者  沈溦

拥有四家上市公司的“巨星系”又将展开新一轮的资产运作，这次的主角是曾瞄准科创板的浙江国自机器人技术股份有限公司（以下简称“国自机器人”）。

7月7日晚间，杭叉集团（603298.SH）发布公告，子公司浙江杭叉智能科技有限公司（以下简称“杭叉智能”）拟以增资扩股方式收购关联方杭州昆霞投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“昆霞投资”）、巨星科技（002444.SZ）及其他转让方持有的国自机器人99.23%股份。

昆霞投资、巨星科技及国自机器人均为杭叉集团实控人仇建平控制的企业。

界面新闻记者注意到，国自机器人早在2020年已接受IPO辅导，准备冲击科创板。

国自机器人此前已经历过至少两轮融资，融资方包括美的集团旗下美的资本，正泰集团旗下正泰新能源等。

时隔近五年，IPO未有进展的国自机器人突然选择投身同一实控人旗下的兄弟公司，有哪些考量？

杭叉集团表示，本次收购是为进一步整合智能物流上下游相关资源，便于未来公司智能物流整体解决方案业务的实施能力及市场渠道的拓展。

“公司收购国自机器人出于多方面考虑。”7月7日，杭叉集团相关负责人对界面新闻表示，首先是业务协同发展的需求，“按照国自机器人近年来的发展情况看，光凭自身的业务规模和产品矩阵等，短期内独立上市的可能性比较低，而杭叉集团近年来以杭叉智能为主体，打造智慧物流产业，涵盖了无人驾驶叉车、人形物流机器人等多项业务，本次将国自机器人纳入子公司，更能丰富产品体系，将板块做大做强。”

国自机器人是一家移动机器人研发商，公司主要产品有巡检机器人、智能导引机器人、智能安防机器人等。

据悉，国自机器人的产品被应用在电力、汽车、橡胶轮胎、物流、煤炭、铁路等行业，合作伙伴包括国家电网、娃哈哈，以及同一实控人旗下的巨星科技、杭叉集团、中策橡胶等。

在杭叉集团最新一期年报中，关于智慧物流产业多有提及，包括核心业务在传统叉车、仓储车以外，增加了自动导运小车（AGV）、智能搬运机器人等物流业务产品。公司还提供智能物流系统整体解决方案的设计，智能搬运机器人的租赁、生产再制造等后市场业务。

“国自机器人的核心优势在于研发和专利技术方面，而杭叉的优势在基础制造能力、成熟的服务网络和销售网络，两相结合下有利于进一步提升公司产品研发能力，加快公司智能物流业务的布局。”上述杭叉集团相关负责人称。

此外还有减少关联交易审核方面的考虑，界面新闻记者了解到，由于产业链上下游的业务协同关系，杭叉集团与国自机器人2025年上半年资金往来余额为8674.46万元，主要包括采购智能系统等产品，国自机器人向上市公司采购相关机器设备等。

财务数据来看，国自机器人2024年营收3.34亿元，归母净利润6635.83万元，2025年一季度营收1517.66万元，归母净利润227.51万元。另外，2023年，公司营收4.38亿元，巨亏2.6亿元。

但公司整体资产状况不佳，2024年末和2025年一季度末净资产为-5234.01万元和-5004.35万元，资产负债率超过100%。同期，公司应收账款分别为1.69亿元和1.41亿元，存货高达2.65亿元和2.76亿元。

“国内物流巡检机器人竞争比较激烈，下游客户应收账款周期也较长，整体没有资本支持发展步伐容易受到限制。”有相关行业人士对界面新闻记者表示，在物流机器人领域，包括海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）在内的视觉安防行业巨头早有布局，极智嘉、凯乐士科技等相关领域公司也先后冲击港交所。作为成立15年的国自机器人，没有了先发优势的情况下，需要早日拥抱资本去参与充分竞争。

国自机器人似乎也还在做上市的打算。

杭叉集团收购国自机器人并非以现金交易形式。

关联方昆霞投资、巨星科技及其他股东以持有国自机器人的99.23%股份经评估作价向杭叉智能增资，认购杭叉智能新增注册资本4146.52万元。

增资扩股完成后，杭叉智能的注册资本由5000万元增加至9146.52万元，上市公司仍持有杭叉智能44.28%股权，杭叉智能仍为公司控股子公司；同时杭叉智能持有国自机器人99.23%股份。

包括昆霞投资、巨星科技、正泰新能源在内的原国自机器人股东则通过转股取得相应比例的杭叉智能股份。界面新闻记者注意到，此前参与战略融资的美的资本已不在股东之列，天眼查数据显示，美的资本早在2023年底即已转让股权退出。

“后续公司还是会考虑将杭叉智能分拆上市。”杭叉集团方面对界面新闻记者表示。

不过，对于本次杭叉集团的收购市场反应较平淡，7月8日，公司股价报收21.35元，下跌1.11%，总市值280亿元。

界面新闻记者注意到，在各类社交平台上，不少投资者对实控人“左手倒右手”提出质疑，有投资者表示，其业绩承诺设置过低，引发标的业绩下滑忧虑。

“杭叉集团体量大，市值接近300亿，其收购国自机器人能带来业务增量有限，再加交易对象为实控人旗下企业，资产状况堪忧，容易引起投资者担忧。”有投资行业人士对界面新闻记者表示。

以2025年3月31日为基准日，用收益法评估结论作为国自机器人股东全部权益的评估值为4.01亿元。其中涉及关联方昆霞投资、巨星科技的交易对价合计金额为2.89亿元。

而作为杭叉集团和国自机器人共同的实控人，仇建平对国自机器人给出2025年、2026年、2027年拟实现的净利润承诺数分别为1292万元、2601万元、4815万元。

仇建平名下实控的上市企业包括巨星科技、杭叉集团、新柴股份（301032.SZ）及6月5日刚刚敲钟上市的中策橡胶，业务范围覆盖手工具制造、叉车、轮胎、机器人等多个行业。其中，除了巨星科技外，其他三家均为收购而来，总计斥资近110亿元。国自机器人成立于2011年，其前身为浙大系中控研究院机器人事业部，2014年以后，仇建平通过昆霞投资、巨星科技多次收购股权、增资入股完全对公司实际控制。