美元因贸易不确定性重现及经济数据疲软下跌

　　周四，美国令人失望的增就业报告拖累美元走势。此前一家法院裁定唐纳德・特朗普总统的大部分全球贸易关祱非法，这加剧了投资者对经济前景的不确定性。

　　在数据显示每周初请失业金人数增幅超过预期且美国经济第一季度萎缩后，彭博美元指数随美国国债收益率一同下跌。这些数据发布之前，美国国际贸易法院于周三晚间叫停了特朗普政府上月推出的多项大规模关祱措施。

　　“这一出人意料的法院裁决加剧了 2025 年笼罩经济的不确定性深度，” 科美利卡银行首席经济学家威廉・亚当斯表示，“第一季度 GDP 的第二次预估显示，不确定性正如何对经济活动产生压力。”

　　尽管美元在亚洲交易时段因法院裁决最初上涨，但势头在伦敦交易时段迅速停滞。美元兑所有 G10 货币均下跌，对澳元和瑞典克朗等波动性较高的货币跌幅最为显著。

　　交易员如今面临今年以来搅乱市场的全球贸易争端的又一层复杂性。白宫已表示将对贸易法院的裁决提出上诉，而策略师们称，特朗普政府有很多替代途径可确保其标志性经济政策不被阻挠。

　　“政府很可能会找到质疑并可能推翻这一法院裁决的方法，但即便如此，这仍会进一步削弱人们对美国整体经济前景的信心，” Monex Inc． 外汇交易员海伦・吉文表示，“全球贸易领域的持续不稳定和不确定性只会继续削弱美元作为全球避险货币的地位。”

　　截至纽约时间上午 10 点，彭博美元现货指数下跌 0.3%。10 年期美国国债收益率下跌约 4 个基点，至 4.44%，而对政策敏感的 2 年期收益率下跌约 4 个基点，至 3.95%。美国股市在现货开盘时上涨。

　　国际贸易法院的裁决暂停了特朗普的大部分关祱，但根据不同权力实施的其他关祱，包括对钢铁、铝和汽车的关祱，则未受影响。

　　“除了美元在年内进一步走弱之外，我看不到其他可能性，因为美元被显著高估了，” 资产管理前主席吉姆・奥尼尔表示。尽管关祱可能降低，美元可能暂时企稳，但他预计资金从美国进一步流向其他股市将拖累美元下跌。

　　高盛集团分析师表示，该判决对特朗普的贸易议程仅构成暂时挫折，可通过其他税收抵消。总统还可以援引其他权力对个别行业或国家加征关祱，正如他在第一任期内所做的那样。

　　花旗集团经济学家安德鲁・霍伦霍斯特、维罗妮卡・克拉克和吉塞拉・杨等指出，该裁决 “显著复杂化了正在进行的贸易谈判，因为各国现在不清楚可能生效的潜在关祱”，“但这可能不会阻止政府成功征收大量新关祱。”

　　期权市场情绪

　　期权交易员对美元未来一年仍持看跌态度，尽管信心略有减弱。所谓的一个月风险逆转指标 —— 追踪美元看涨和看跌押注需求差异 —— 继续显示出对下行保护的偏好。

　　存托信托与清算公司的数据支持这一观点。尽管美元现货市场本周大幅反弹，但看跌期权头寸名义价值仍比看涨头寸高出约 130 亿美元。

　　根据最新的资金流动模式和持仓指标，期权交易员对欧元、瑞士法郎、挪威克朗和新西兰元兑美元最为看涨。