以色列与伊朗停火消除了笼罩全球市场的一片阴云后，债券投资者正在将关注重点重新转向美国财政风险方面令人担忧的问题。
美国总统唐纳德·特朗普宣布中东停火后，周二市场出现明显波动，股票市场和澳元等风险敏感型货币走高，而黄金和美元则下跌。一个例外是美债收益率，因投资者重新关注来自美国的一系列矛盾信号，其波动幅度微乎其微。
“中东局势缓和缓解了短期通胀担忧，但关税风险和财政政策的不确定性仍未消散，”Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示。
美债市场的不确定性凸显了投资者在试图评估关税影响及利率潜在路径时所面临的复杂计算。
特朗普提出的“大而美法案”即将提交参议院表决，加剧了市场对美国财政赤字的担忧，而贸易战则助长了通胀担忧 —— 这两大因素均可能推高收益率。但部分美联储官员正加大对较预期提前降息的讨论力度，这应会压低收益率。
最终结果：市场维持盘整态势。周二亚洲交易时段，美国10年期国债收益率小幅下行至4.33%，30年期国债收益率则下降1个基点至4.86%。
“投资者正在权衡通胀上升和经济可能放缓的风险，这两者均源于持续演变的关税政策，”Capital Group的固定收益组合经理Tim Ng在报告中写道。
关注长期债券
债券交易员可能会继续关注收益率曲线长端，Chanana表示，长期债券特别容易受到财政压力、预算法案以及特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔之间紧张关系的影响。
更迫切的是，投资者将密切关注鲍威尔周二在众议院金融服务委员会的证词，这将是市场获取货币政策方向新线索的机会。
Markets Live策略师Garfield Reynolds表示，鲍威尔很可能重申他在FOMC会议后的表态，即关税将在今年夏季某个阶段产生影响。这意味着，在政策制定者看到关税实际影响之前，利率路径仍将充满不确定性。
收益率上升意味着融资压力加剧，而此时美国正加大借贷规模且政府支出持续高企。美国30年期国债收益率上月触及近20年高点5.15%。随着收益率剧烈波动，策略师警告称，一些曾经支撑美债成为全球债券投资组合基石的传统锚定因素，如今正变得越来越脆弱。
“风险在于，由于某种通胀冲击或美国财政状况展望的重新评估，收益率可能会进一步上升，”摩根资产管理全球市场策略师Kerry Craig表示。
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